O que é a Carteira de Referência?
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É uma carteira de investimentos investível passivamente e “de forma trivial”. É fácil investir na Carteira de Referência. Para tanto, basta comprar ativos que sigam exatamente a composição de cada um dos índices que a compõem: CDI, IMA-B, IMA-B5+, Ibovespa, S&P 500 em reais e IFIX.
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É uma carteira investível a custo baixo. Comprar os índices que compõem a Carteira de Referência não envolve o pagamento de taxas de administração altas.
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Representa o apetite ao risco. A carteira de Referência é construída com base em parâmetros de risco alinhados junto ao Conselho Deliberativo da FAPES e, dessa forma, representa indiretamente o apetite ao risco do participante.
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Verdadeiro benchmark da gestão de investimentos. Por apresentar as características acima, a Carteira de Referência possui todas as propriedades de um benchmark. É em relação a esta Carteira que a performance de investimento da FAPES deve ser comparada.
A Carteira de Referência é, contudo, mais do que um benchmark, um norteador de longo prazo
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É uma alternativa estratégica efetivamente disponível ao CD, que poderia escolher entre meramente investir na Carteira de Referência ou – como atualmente ocorre - atribuir um mandato à equipe de gestão para superar a performance da Carteira de Referência. No caso do PBB, o objetivo precípuo é a sustentabilidade do plano e sua solvência, de forma que em momentos específicos é possível que se promova descasamentos em relação ao benchmark em prol da minimização do risco de solvência.
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Permite avaliação objetiva de custo-benefício na gestão ativa dos investimentos da FAPES: os custos da equipe de gestão devem ser menores do que o valor agregado por ela. O valor agregado pela equipe de gestão fica evidente ao se avaliar a sua performance – o resultado dos seus investimentos em um período, líquido dos custos de administração – e a performance da Carteira de Referência.
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Oferece uma governança bem definida: (i) papel do CD é o de definir a Carteira de Referência; (ii) papel da Diretoria de Investimentos é o de gerar retornos em excesso aos da Carteira de Referência, líquidos de custo, respeitados os limites de risco. Uma governança bem definida, com atribuição de papéis claros aos administradores da FAPES, permite melhor avaliação e uma prestação de contas mais adequada ao participante e ao patrocinador.
O passo a passo da definição
da Carteira de Referência
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Passo 1
Construção de modelo para a projeção de cenários econômicos e para o comportamento de ativos. No caso do PBB, os fluxos esperados de pagamentos de benefícios e de recebimento de contribuições são obtidos junto ao atuário da FAPES.
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Passo 2
Definição das principais premissas macroeconômicas e das premissas de retorno, risco e correlação para as classes de ativos.
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Passo 3
Revisão, por terceiros, do modelo e avaliação das premissas utilizadas.
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Passo 4
Equipe de investimentos apresenta ao Conselho Deliberativo carteiras de investimento com parâmetros de risco e o CD define a Carteira de Referência da FAPES.