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O que é a Carteira de Referência?

  • É uma carteira de investimentos investível passivamente e “de forma trivial”. É fácil investir na Carteira de Referência. Para tanto, basta comprar ativos que sigam exatamente a composição de cada um dos índices que a compõem: o Ibovespa, o IMA-B5+, o MSCI World, o IMAB-5 e o CDI.

  • É uma carteira investível a custo baixo. Comprar os índices que compõem a Carteira de Referência não envolve o pagamento de taxas de administração altas. Na verdade, esses índices são a opção mais barata disponível para se expor à renda variável – no Brasil e no exterior - e à renda fixa.

  • Representa o apetite ao risco do participante. A Carteira de Referência é construída com base em parâmetros de risco extraídos junto ao Conselho Deliberativo da Fapes e, dessa forma, representa indiretamente o apetite ao risco do participante.

  • Verdadeiro benchmark da gestão de investimentos. Por apresentar as características acima, a Carteira de Referência possui todas as propriedades de um benchmark. É em relação a esta Carteira que a performance dos gestores de investimento da FAPES deve ser comparada.

A Carteira de Referência é, contudo, mais do que um benchmark

  • É uma alternativa estratégica efetivamente disponível ao CD, que poderia escolher entre meramente investir na Carteira de Referência ou – como atualmente ocorre - atribuir um mandato à equipe de gestão para superar a performance da Carteira de Referência.

  • Permite uma avaliação objetiva de custo-benefício na gestão dos investimentos da FAPES: os custos da equipe de gestão devem ser menores do que o valor agregado por ela. O valor agregado pela equipe de gestão fica evidente ao se avaliar a sua performance – o resultado dos seus investimentos em um período, líquido dos custos da equipe – e a performance da Carteira de Referência.

  • Oferece uma governança bem definida: (i) papel do CD é o de definir a Carteira de Referência; (ii) papel da Diretoria de Investimentos é o de gerar retornos em excesso aos da Carteira de Referência, líquidos de custo, respeitados os limites de risco. Uma governança bem definida, com atribuição de papéis claros aos administradores da FAPES, permite melhor responsabilização e uma prestação de contas mais adequada ao participante e ao patrocinador.

O passo a passo da definição
da Carteira de Referência

Quais são os ingredientes da
Carteira de Referência?

 
Ativos de Diversificação

Tudo o mais constante, quanto maior a contribuição de um ativo à volatilidade da carteira, menor sua alocação. A Carteira de Referência premia a diversificação, trazida, principalmente, pela exposição da FAPES aos investimentos externos.

Ativos de Hedge

Tudo o mais constante, quanto maior a correlação de um ativo com o passivo da Fundação, maior a sua alocação. Os ativos de hedge disponíveis para a FAPES são as NTN-Bs de vencimento mais longo, que nos protegem do risco de juros e da inflação.

Ativos de Performance

Tudo o mais constante, quanto maior o retorno esperado de um ativo, maior a sua alocação na Carteira de Referência. Os ativos que melhor representam essa categoria são os ativos de renda variável doméstica.

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